| · | 2008-11-8 7:43:00· | 来源 : 长江商报 |
首份机构09年研究报告出炉
近日，美国投行高盛率先披露了其《09年中国：投资组合策略研究报告》，首家系统性的预测09年中国股市的投资机会。和前期美林、摩根大通等QFII的观点较为相近，高盛认为：09年总回报率方面，A股为14%。昨日，本报邀请了中国首席政策研究中心博览财经研究员胡鹏加以点评。
看好：
食品和饮料：食品和饮料行业在抵御经济增长放缓方面处于更有利的位置。买入贵州茅台，卖出光明乳业。
互联网：鉴于该行业的业务提升能力和巨大的增长潜力，建议长线持有这个相对年轻行业的股票。
医药：该行业受外部需求冲击的影响相对较小，并且其长期增长潜力和题材吸引力仍保持完好。买入新和成。
收费公路：与具有防御性特征、盈利可预见性较高，将从潜在的人民币进一步升值中受益。买入赣粤高速，卖出宁沪高速、深高速、福建高速。
公用事业：在煤价下滑、电价可能进一步上调的情况下，这些企业的盈利可能复苏。
机械与建筑：政府已准备且有能力刺激国内经济增长，基建企业将成为主要受益者。买入中国中铁、中国铁建、柳工。
电信服务：最近的股价回调可能提供了具有吸引力的买入水平。买入中兴通讯。
中性：
新能源：依然具有吸引力，但短期盈利能力高度依赖于政府的激励政策和直接补贴可能有所缩减。建议远离那些资本密集型和负债率较高的公司。买入金风科技。
石油和天然气：全球需求的疲软可能推动油价进一步下跌。看好能够从炼油毛利改善中受益或估值低于或接近其谷底水平的股票。卖出上石化。
房地产：我们建议低配中国房地产股票，如果09年上半年宏观经济状况环比改善，下半年可以重新投资于该行业股票。卖出招商地产、保利地产。
港口：全球经济增长放缓可能对吞吐量增长造成负面影响，因此该行业短期内面临盈利风险。
券商：刺激政策可能带来交易机会。建议逢低买入中信证券等领先券商的股票，卖出宏源证券。
看淡：
航空：盈利和估值倍数面临进一步下行的风险。整个行业可能在2009年出现亏损。
银行：在盈利负面因素和不良贷款风险加剧以及净息差收窄面临不确定性的背景下，我们预计09年上半年银行股的表现弱于大市。买入工商银行，卖出交通、浦发、华夏、宁波、南京银行。
建筑业：估值的大幅收缩已经改善了中国建筑企业的风险回报。但外部需求的疲软可能使估值维持在较低水平。
化工：由于供需格局可能恶化，对通用化学品持谨慎观点，对化肥生产商持乐观观点。卖出仪征化纤。
保险：增长前景看上去依然向好，但仍然过高的估值、盈利可预见性的恶化以及降息周期令我们无法对其持更积极的看法。
金属及采矿：该行业可能受到周期性需求方面一系列不利因素的进一步拖累。
航运：我们看淡该行业。卖出中海集运、招商轮船。
胡鹏点评：
高盛对行业的研究是基于当下的基本面，在看好的行业中，几乎全部是消费、投资类，这的确符合当前的经济环境。但具体的行业在股市来说，由于消费类个股在长期的下跌中一贯抗跌，所以利好效应并不大。另外，值得注意的是，目前包括央行也在担忧商业银行紧缩银根不放贷，通缩的压力将直接影响中国在拉动内需时能否获得足够的资金，这对基建行业构成影响。
2009年高盛/高华十大A股首选股票：
工商银行：12个月目标价5.38元。
中国石化：12个月目标价6.45元。
大秦铁路：12个月目标价14.90元。
大唐发电：12个月目标价4.90元。
贵州茅台：12个月目标价262元。
中国铁建：12个月目标价14.40元。
海螺水泥：12个月目标价17.8元。
张裕A：12个月目标价50元。
宁沪高速：12个月目标价4.50元。
青岛啤酒：12个月目标价20.0元。
本报记者 赵笛
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